Dinámicas del crédito y el ahorro en el contexto de la
crisis por COVID-19 en Costa Rica (2019–2023)
1
Máster en Economía del Desarrollo con énfasis en Gestión Macroeconómica y Políticas Públicas.
Coordinadora del Observatorio Económico y Social de la Escuela de Economía de la Universidad
Nacional, Costa Rica. ORCID: https://orcid.org/0000-0001-6609-6090. Correo:
roxana.morales.ramos@una.ac.cr.
Credit and Savings Dynamics in the Context of the COVID-19 Crisis in Costa
Rica (2019–2023)
R o x a n a M o r a l e s R a m o s
J a v i e r R o d r í g u e z R a m í r e z
C h r i s t i a n G o n z á l e z H e r n á n d e z
1
Fecha de recepción: 29 de agosto de 2025
Fecha de aceptación: 14 de noviembre de 2025
2
3
2
Doctor en Ciencias Empresariales. Académico, Escuela de Economía de la Universidad Nacional,
Costa Rica. ORCID: https://orcid.org/0009-0005-4023-1887. Correo:
javier.rodriguez.ramirez@una.ac.cr.
3
Máster en Gestión y Finanzas Públicas. Académico, Escuela de Economía de la Universidad
Nacional, Costa Rica. ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6452-9734. Correo:
cristian.gonzalez.hernandez@una.cr.
Resumen
En diciembre de 2019, la aparición del SARS-CoV-2 provocó un fuerte impacto sanitario,
económico y social a escala global. Este artículo examina los efectos de la pandemia sobre
el crédito y el ahorro privado en Costa Rica, mediante un enfoque mixto que combina datos
cuantitativos y cualitativos provenientes de fuentes oficiales y de medios de comunicación,
abarcando el periodo 2019-2023. Durante 2020, el año más crítico, el PIB real se contrajo y
afectó variables macroeconómicas clave, entre ellas el ahorro y el crédito. El
comportamiento de estos indicadores evidencia una crisis económica cuya magnitud se vio
amplificada por condiciones estructurales preexistentes que profundizaron los efectos de la
pandemia.
Palabras clave: ahorro; crédito; impactos macroeconómicos; producción; tasas de interés
1
Abstract
In December 2019, the emergence of SARS-CoV-2 caused a severe health, economic, and
social impact globally. This article examines the effects of the pandemic on credit and private
savings in Costa Rica, using a mixed-methods approach that combines quantitative and
qualitative data from official sources and media reports, covering the period 2019–2023.
During 2020, the most critical year, real GDP contracted, affecting key macroeconomic
variables, including savings and credit. The behavior of these indicators reveals an economic
crisis whose magnitude was amplified by pre-existing structural conditions that exacerbated
the effects of the pandemic.
Keywords: savings; credit; macroeconomic impacts; production; interest rates
1. Introducción
El coronavirus SARS-CoV-2 surgió en Wuhan, China, en diciembre de 2019 y fue declarado
como “pandemia” por la Organización Mundial de la Salud (OMS) el 11 de marzo de 2020.
Hasta julio de 2025, se registraron a nivel mundial 778.457.848 casos de contagio por
COVID-19 y un total de 7.099.375 fallecimientos. En Costa Rica, el primer caso positivo se
reportó el 6 de marzo de 2020; para julio de 2025, el país acumulaba 1.238.916 personas
contagiadas, de las cuales 9.386 fallecieron (WHO, 2025).
1
Los términos clave han sido recuperados a partir del Tesauro JEL Classification System
La COVID-19 tomó por sorpresa al mundo y generó graves repercusiones en los ámbitos
sanitario, económico y social. Los distintos gobiernos implementaron medidas drásticas para
contener la propagación del virus y evitar el colapso de los sistemas de salud. Se priorizó la
vida humana por encima de la economía, lo que implicó la paralización de numerosas
actividades productivas a nivel global y provocó efectos adversos en la producción, los
mercados laborales, la pobreza y la calidad de vida de la población.
Según datos del Banco Mundial, en 2020 la economía mundial se contrajo un 2,8%, mientras
que las economías de América Latina y el Caribe lo hicieron en un -6,6% (Banco Mundial,
s. f.). En ese mismo año, la pobreza extrema a nivel global aumentó en un 12% con respecto
a 2019, lo que equivale a 71 millones de personas adicionales viviendo en condiciones de
pobreza extrema. De acuerdo con Yonzan et al. (2022, párr. 5):
El cambio provocado por la pandemia constituye el mayor aumento de la pobreza en
más de tres décadas (desde que se realiza una amplia difusión de los datos de las
encuestas de hogares) (…) El aumento de la pobreza extrema provocado por la
COVID-19 podría ser el mayor registrado desde la Segunda Guerra Mundial.
En el ámbito laboral, la pandemia tuvo un impacto muy negativo. La Organización
Internacional del Trabajo (OIT, 2021) estimó que, en 2020, se perdieron el 8,8% de las horas
de trabajo a nivel mundial en comparación con el cuarto trimestre de 2019. Esto equivale a
aproximadamente 255 millones de empleos a tiempo completo, considerando una jornada
laboral de 48 horas semanales. La reducción fue especialmente aguda en América Latina y
el Caribe, Europa y Asia meridionales, siendo cuatro veces mayor que la experimentada
durante la crisis financiera de 2009 (OIT, 2021).
Además de la pérdida masiva de empleos, durante la pandemia se produjeron reducciones en
las jornadas laborales, suspensiones de contratos y disminuciones salariales, lo que generó
una significativa caída en los ingresos de los hogares, las empresas y los gobiernos.
El 4 de mayo de 2023, el Comité de Emergencias del Reglamento Sanitario Internacional
(RSI) declaró el fin de la emergencia sanitaria, señalando que: “La COVID-19 es ahora un
problema de salud establecido y persistente que ya no constituye una emergencia de salud
pública de importancia internacional (ESPII)” (OMS, 2023).
El presente artículo tiene como objetivo analizar y documentar los efectos de la pandemia
sobre el crédito y el ahorro privado en Costa Rica. En el marco referencial se enumeran las
principales medidas de política pública adoptadas por el Gobierno de Costa Rica para
enfrentar la crisis provocada por el SARS-CoV-2.
La sección de resultados y discusión presenta un análisis del comportamiento del ahorro
privado y del crédito durante el período de la pandemia. En el caso del crédito, se realiza una
desagregación por principales actividades económicas, tipo de moneda (colones y dólares
estadounidenses) y modalidad de uso, con énfasis en el crédito otorgado mediante tarjetas.
La sección concluye con la exposición de los hallazgos más relevantes del estudio.
2. Metodología
El presente artículo tiene como objetivo analizar y documentar los efectos de la pandemia
sobre el crédito y el ahorro privado en Costa Rica. El análisis se enfoca en las siguientes
variables: Depósitos de ahorro en moneda nacional, Depósitos en cuenta corriente, Depósitos
a plazo, Tasa Básica Pasiva (TBP) y, Crédito otorgado al sector privado no financiero: total,
por actividades económicas y según moneda (colones o dólares). Adicionalmente se analiza
el comportamiento del saldo de la deuda en tarjetas de crédito. La elección de estas variables
responde a su relevancia para evaluar el comportamiento de la economía nacional ante un
evento disruptivo como lo fue la pandemia.
La Tasa Básica Pasiva (TBP) utilizada en este análisis es la calculada por el Banco Central
de Costa Rica (BCCR). Esta corresponde a un promedio ponderado de las tasas de interés
brutas de captación, tanto a la vista como a plazo, en colones, reportadas por los
intermediarios financieros que integran las Otras Sociedades de Depósito (OSD): bancos
públicos, bancos privados, cooperativas de ahorro y crédito, empresas financieras no
bancarias y mutuales de ahorro y préstamo (BCCR, 2024).
El enfoque metodológico es de tipo mixto, combinando análisis cuantitativo y cualitativo.
Para el componente cuantitativo, se utilizaron datos estadísticos provenientes de fuentes
oficiales, tales como el Banco Central de Costa Rica (BCCR), el Ministerio de Hacienda y
organismos internacionales como la Organización Mundial de la Salud (OMS), el Banco
Mundial y la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). Se emplearon
series temporales para el período 2019–2023, con el fin de observar la evolución de las
variables antes, durante y después del periodo crítico de la pandemia.
El año 2019 fue seleccionado como año base, al representar la situación económica previa al
inicio de la pandemia, mientras que el año 2023 se consideró como el punto final del análisis
por coincidir con la declaración oficial del fin de la emergencia sanitaria internacional por
parte de la OMS. Esta delimitación temporal permite una evaluación comparativa del impacto
de la pandemia y del proceso de recuperación económica posterior.
El componente cualitativo se desarrolló mediante la revisión de documentos técnicos,
informes institucionales, publicaciones académicas y artículos de prensa nacionales e
internacionales. Este análisis complementario permitió contextualizar los datos numéricos e
identificar narrativas clave sobre la respuesta del país ante la crisis sanitaria.
El tratamiento de los datos se realizó mediante análisis descriptivo y comparativo,
identificando tendencias, variaciones y puntos de inflexión relevantes. En aquellos casos en
que fue pertinente, se calculó la variación porcentual interanual para mostrar de manera más
clara los cambios en las variables analizadas.
3. Marco referencial
Desde el 6 de marzo de 2020, fecha en que se detectó el primer caso positivo de COVID-19
en Costa Rica, el Gobierno de la República implementó una serie de medidas sanitarias,
económicas, sociales y laborales con el propósito de contener la propagación del virus y
mitigar los impactos adversos sobre la economía y el bienestar de la población. Estas
medidas, muchas de carácter extraordinario, respondieron tanto a la evolución
epidemiológica como a la necesidad de mantener la estabilidad macroeconómica del país en
un contexto altamente incierto y dinámico.
Las acciones adoptadas por el Gobierno abarcaron desde restricciones a la movilidad y al
funcionamiento de sectores económicos, hasta la implementación de políticas fiscales,
monetarias y laborales de carácter temporal. A continuación, se detallan las principales
intervenciones ejecutadas entre marzo de 2020 y agosto de 2022:
3.1 Medidas sanitarias y de restricción
a) Declaratoria de emergencia nacional: El 16 de marzo de 2020, mediante el Decreto
Ejecutivo N.° 42227-MP-S, el Gobierno de la República declaró Estado de
Emergencia Nacional en todo el territorio.
b) Cierre de espacios públicos y actividades no esenciales: A partir del 24 de marzo de
2020, se ordenó la cancelación de eventos masivos y el cierre de locales comerciales
con permiso sanitario, centros educativos, playas, templos y recintos religiosos.
También se prohibieron actividades que generaran aglomeraciones.
c) Restricción vehicular sanitaria: Se establecieron limitaciones a la circulación de
vehículos según el número de placa y franjas horarias, con el fin de reducir la
movilidad ciudadana y limitar los contagios.
d) Cierre de fronteras y aeropuertos: En marzo de 2020 se cerraron las fronteras
terrestres y los aeropuertos al ingreso de extranjeros. Los vuelos comerciales
internacionales se restablecieron gradualmente en agosto de ese mismo año.
e) Teletrabajo obligatorio o recomendado: Se promovió e implementó el teletrabajo
tanto en el sector público como privado, cuando fuera técnicamente viable.
f) Endurecimiento de medidas sanitarias en fechas clave: Durante la Semana Santa de
2020, se aplicaron medidas más estrictas para evitar desplazamientos masivos.
3.2 Medidas económicas y fiscales
a) Plan Bono Proteger: Se implementó mediante Decreto No. 42305-MTSS-MDHIS,
que consistió en un programa de ayudas económicas por un monto de 125.000 colones
mensuales (hasta por 3 meses con posibilidad de prórroga de un periodo igual) a
aquellas personas que sufrieron una reducción en su jornada laboral en más de un
50%, que fueron despedidas o se les suspendió el contrato laboral como consecuencia
de la Emergencia Nacional provocada por la COVID -19. También se atendió con un
bono de 62.500 colones mensuales a las personas trabajadoras que tuvieron una
reducción de su jornada igual o inferior al 50%.
b) Ley N.° 9830: Alivio Fiscal: Aprobada el 19 de marzo de 2020. Esta ley incluyó, por
tres meses, la moratoria del pago del Impuesto al Valor Agregado (IVA) y del
Impuesto Selectivo de Consumo; la eliminación de pagos parciales del Impuesto
sobre las Utilidades, la moratoria en el pago de aranceles de importación y
exoneración temporal del IVA en arrendamientos comerciales.
c) Reducción del gasto público: Eliminación del aumento salarial para el sector público
en 2020 y suspensión de incrementos salariales para 2021 y 2022 mediante ley
específica.
d) Reasignación de recursos públicos: La rebaja en el precio de las gasolinas fue
suspendida, y esos recursos se trasladaron al financiamiento del Bono Proteger.
e) Obtención de financiamiento externo: en agosto de 2020 fue aprobado un préstamo
por US$245 millones, por parte del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), para
fortalecer el programa “Proteger”.
3.3 Medidas monetarias y financieras
a) Política monetaria expansiva: El Banco Central de Costa Rica (BCCR) adoptó una
postura expansiva para estimular la economía: en junio de 2020, redujo la Tasa de
Política Monetaria (TPM) en 50 puntos base, ubicándola en 0,75% anual, su nivel
más bajo desde la creación de esta tasa en 2011. El 2 de septiembre de 2020, el BCCR
aprobó una facilidad temporal de financiamiento a mediano plazo para los
intermediarios financieros regulados por la Superintendencia General de Entidades
Financieras (SUGEF), por un monto de hasta ₡700.000 millones. Se autorizó la
compra de títulos del Ministerio de Hacienda en el mercado secundario por un monto
máximo de ₡250.000 millones.
b) Flexibilización regulatoria: La SUGEF y el Consejo Nacional de Supervisión del
Sistema Financiero (CONASSIF) adoptaron medidas para flexibilizar la normativa
prudencial con el fin de facilitar readecuaciones, prórrogas y condiciones crediticias
favorables para empresas y personas deudoras.
3.4 Medidas laborales y sociales
a) Flexibilización de contratos laborales: Entre marzo y diciembre de 2020, se permitió
legalmente la suspensión de contratos y la reducción de jornadas laborales. Según el
Ministerio de Trabajo y Seguridad Social (MTSS), entre marzo y septiembre de 2020
se tramitaron 77.000 solicitudes de suspensión de contratos y 156.000 de reducción
de jornadas.
b) Acceso extraordinario al Fondo de Capitalización Laboral
2
(FCL): Se habilitó,
mediante el Decreto N.° 9839, el retiro anticipado del FCL bajo condiciones
especiales.
c) Reducción temporal de cargas sociales: La Caja Costarricense de Seguro Social
(CCSS) autorizó, de marzo a septiembre de 2020, una reducción de la base mínima
contributiva de los seguros de salud y pensiones, para aliviar la presión financiera
sobre trabajadores y patronos.
d) Proceso de reapertura y cierre de la emergencia: A partir del 16 de mayo de 2020, el
país inició un proceso gradual de reapertura económica bajo estrictos protocolos
sanitarios. Posteriormente, mediante el Decreto Ejecutivo N.° 43650 del 10 de agosto
de 2022, se declaró formalmente la cesación del Estado de Emergencia Nacional,
marcando el cierre oficial de esta etapa crítica en la gestión de la pandemia.
4. Resultados y discusión
4.1 Comportamiento del ahorro privado
2
El Fondo de Capitalización Laboral (FCL) es un ahorro obligatorio en Costa Rica que se conforma
con el aporte mensual del patrono (1.5% del salario) y sus rendimientos. Este fondo protege al
trabajador en caso de despido o puede ser retirado tras cinco años de relación laboral con el mismo
patrono.
Durante la pandemia, los depósitos de ahorro que mantenía el público en el sistema financiero
nacional
3
se incrementaron de manera significativa, alcanzando una variación interanual
máxima del 46,3% en febrero de 2021 (Figura 1). Este incremento se puede atribuir a varios
factores, entre ellos, las medidas de confinamiento impuestas por el Gobierno de la República
que limitaron considerablemente el consumo, en especial en sectores como turismo,
restaurantes, ocio y transporte. Asimismo, ante la incertidumbre generada por la crisis
sanitaria, los agentes económicos tuvieron que ser más cautelosos en sus decisiones de
consumo e inversión, lo que les permitió destinar una parte mayor de sus ingresos al ahorro.
Figura 1. Costa Rica: Depósitos de ahorro en moneda nacional mantenidos en el
sistema financiero. Variación interanual. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
En este contexto de alta incertidumbre, las personas aumentaron su preferencia por la
liquidez, es decir, por disponer de sus recursos de manera inmediata para hacer frente a
situaciones imprevistas o la posible caída de sus ingresos. Lo anterior se evidencia en la
Figura 2, en la que se muestra el fuerte crecimiento de los depósitos en cuenta corriente
4
durante la mayor parte del año 2020, alcanzando en junio una variación interanual del
88,01%.
3
El Sistema Financiero incluye el Banco Central de Costa Rica, bancos comerciales y otros
intermediarios privados financieros no bancarios.
4
Caracterizados por tener una alta liquidez.
46,3%
10,9%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
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oct-19
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oct-20
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abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Figura 2. Costa Rica: Depósitos en cuenta corriente en moneda nacional mantenidos
en el sistema financiero. Variación interanual. Porcentajes. Enero 2019 - diciembre
2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Por el contrario, los depósitos a plazo -instrumento financiero de menor liquidez-, registraron
contracciones durante los años 2020 y 2021 (ver Figura 3). Esto evidencia que los agentes
económicos priorizaron la flexibilidad financiera y la capacidad de respuesta ante escenarios
adversos, por encima de la obtención de mayores rendimientos que podrían ofrecer los
instrumentos menos líquidos. No obstante, es preciso señalar que, por cerca de un año y
medio la Tasa de Política Monetaria
5
se mantuvo en 0,75% (desde junio de 2020 hasta inicios
de diciembre de 2021), lo cual también incidió en la decisión de los agentes económicos de
mantener una mayor cantidad de sus ahorros en depósitos a la vista.
Figura 3. Costa Rica: Depósitos a plazo en moneda nacional
mantenidos en el sistema financiero. Variación interanual.
Porcentajes. Enero 2019 - diciembre 2023.
5
Determinada por la Junta Directiva del BCCR y se define como “la tasa de interés objetivo del
BCCR, utilizada como referencia para conducir el costo de las operaciones a un día plazo en el
Mercado Integrado de Liquidez dentro de un corredor formado por las tasas de interés de sus
facilidades permanentes de depósito y crédito”. (BCCR, Sesión 5500-2011)
88,01%
14,34%
-40,00%
-20,00%
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
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abr-20
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oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Para una mejor comprensión de la incidencia que tiene la caída en las tasas de interés sobre
las decisiones de inversión a plazo, en la Figura 4 se muestra el comportamiento de la Tasa
Básica Pasiva calculada por el BCCR, de enero 2019 a diciembre 2023. Se evidencia una
reducción de los rendimientos, de manera importante, entre 2020 e inicios de 2022.
En resumen, el aumento significativo de los depósitos de ahorro durante la pandemia fue
consecuencia de una reducción forzada del consumo y de un comportamiento precautorio por
parte de la población en respuesta a la crisis sanitaria y económica.
Figura 4. Costa Rica: Tasa Básica Pasiva, fin de mes. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
4.2 Comportamiento del crédito otorgado al sector privado no financiero
4.2.1 Crédito total y por principales actividades económicas
4,2%
-6,9%
22,1%
5,5%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
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oct-21
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jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Variación interanual…
6,25
2,80
6,69
5,36
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
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oct-21
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abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Desde mediados de 2017, el crédito nominal total otorgado por el sistema financiero al sector
privado no financiero se venía desacelerando, hasta llegar a variaciones negativas a partir de
setiembre de 2019, previo a la crisis provocada por la pandemia. Esto se puede observar en
la Figura 5.
Figura 5. Costa Rica: tasa de variación interanual del crédito
otorgado por el sistema financiero al sector privado no financiero.
Porcentajes. Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
En el 2020, el crédito se contrajo ligeramente, pese a la alta liquidez mantenida en por los
intermediarios financieros. Según el Banco Central,
…esta situación se relaciona, por el lado de la demanda, con la contracción de la
actividad económica, las expectativas pesimistas de los empresarios y los
consumidores, y el alto desempleo. Así, el impacto negativo de la pandemia sobre las
finanzas y expectativas de hogares y empresas incidió en una menor demanda de
crédito en el sistema financiero. Por el lado de la oferta incidió el comportamiento
cauteloso de los intermediarios financieros, debido al aumento en el riesgo crediticio
por las condiciones antes citadas y la mayor concentración del ahorro financiero en
instrumentos altamente líquidos, que amplía la falta de correspondencia en el plazo
de sus operaciones. (BCCR, 2021, p. 10)
Con respecto al crédito para consumo, este se venía desacelerando continuamente desde
mediados de 2017, y a partir de febrero de 2020 inició su contracción. La variación interanual
negativa se mantuvo durante 2020 (alcanzando el punto más bajo en octubre) y 2021, y fue
-2,6%
8,9%
1,9%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
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abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
hasta febrero de 2022 que volvió a crecer. En la Figura 6 se muestra el comportamiento de
esta variable de enero 2019 a diciembre 2023. Es importante indicar que, al cierre de 2023,
el crédito para consumo representó el 33% del total del crédito otorgado por el sistema
financiero al sector privado no financiero, posicionándose como el de mayor importancia
relativa. El segundo de mayor importancia es el crédito para vivienda (28.2%) y, el tercero,
el crédito para servicios (14.8%).
El crédito para vivienda también venía presentando una importante desaceleración desde
mediados de 2017. En noviembre 2019 tocó fondo (previo a la pandemia) y empezó a crecer
nuevamente, alcanzando en diciembre de 2020 una tasa de crecimiento anual del 7,2%. Este
sector no fue tan afectado por la crisis económica producto de la pandemia ya que como se
observa en la Figura 7, durante 2020, 2021 y 2022 mantuvo tasas de crecimiento positivas y
relativamente altas.
El crédito para turismo también se mantuvo creciendo, a pesar de la crisis. Su
comportamiento se observa en la Figura 8.
Figura 6. Costa Rica: Sistema Financiero. Crédito para Consumo.
Variación interanual. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Figura 7. Costa Rica: Sistema Financiero. Crédito para vivienda.
Variación interanual. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
-3,2%
6,4% 7,6%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
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abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Figura 8. Costa Rica: Sistema Financiero. Crédito para turismo.
Variación interanual. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
El crédito para Comercio representó el 9,5% del total de la cartera crediticia del país en
diciembre de 2023. Durante gran parte de los años 2019, 2020 y 2021 mantuvo tasas de
crecimiento negativas. Presentó un repunte en a mediados de 2022 y volvió a terreno negativo
en enero de 2023. Este sector fue afectado durante la pandemia debido a las medidas de
confinamiento, el cierre de empresas, la caída del consumo, las restricciones de movilidad
nacional e internacional, el encarecimiento del crédito (alza en tasas de interés), entre otros
aspectos, pero también por problemas estructurales que se venían arrastrado, como la
informalidad elevada, el limitado acceso al financiamiento para pymes y la competencia
0,0%
7,2%
-2,1%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
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oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
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-6,0% -1,1%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
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desigual frente a grandes cadenas comerciales o el comercio digital. Su comportamiento de
enero 2019 a diciembre de 2023 se observa en la Figura 9.
Al cierre de diciembre de 2023, el crédito para servicios representó el 14,8% de la cartera
crediticia total del sistema financiero, siendo uno de los sectores con mayor participación
después de consumo y vivienda, tal como se señaló antes. A diferencia del crédito para
comercio, el de servicios creció de forma constante y significativa entre enero de 2020 y
junio de 2022, incluso durante los peores momentos de la pandemia (Ver figura 10). Este
comportamiento se puede explicar por el menor impacto directo de las restricciones
sanitarias, en comparación con el comercio o el turismo, la rápita transformación digital que
impulsó el desarrollo de empresas de tecnologías de información, servicios en línea, entregas
a domicilio, atención médica remota, entre otros.
Figura 9. Costa Rica. Sistema Financiero. Crédito para Comercio.
Variación interanual. Porcentajes.
Enero 2019 - diciembre 2023.
10,1%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Figura 10. Costa Rica. Sistema Financiero. Crédito para Servicios.
Variación interanual. Porcentajes. Enero 2019 - diciembre 2023.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Finalmente, como dato relevante de mencionar, que refleja la magnitud del impacto
financiero de la pandemia en Costa Rica, según datos del BCCR (2020), entre marzo y agosto
de 2020, los intermediarios financieros efectuaron arreglos de pago por alrededor de 11
billones
6
de colones, equivalente a 48% del saldo de la cartera de crédito de ese momento,
como medida temporal para reducir la morosidad, impagos o quiebras.
4.3 Comportamiento del crédito
En enero de 2019 (previo a la pandemia), el saldo total de la cartera crediticia en el país fue
de 21,17 billones de colones, de los cuáles, el 60,8% estaba denominado en colones y el
39,2% en dólares. Al cierre de 2023 el saldo alcanzó los 23,3 billones de colones, lo que
muestra un crecimiento, en este periodo, de un 10% en la cartera total; pero, al analizar los
datos según moneda, se observa que el crédito en colones aumentó un 22,7%, mientras que
el crédito en dólares se redujo un 9,4%. En otras palabras, si bien hubo un aumento en el
crédito durante este plazo, este fue explicado exclusivamente por el crédito en colones. Hubo
preferencia por el endeudamiento en moneda nacional, aunque las tasas de interés en colones
6
Millones de millones de colones
16,6%
5,9%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
subieron en 2022, debido a la volatilidad cambiaria (depreciación del colón frente al dólar
estadounidense vivida principalmente durante el 2020 y 2021) y el temor de la población a
quedarse sin empleo o ver reducidos sus ingresos por la reducción de jornadas.
En la Figura 11 se observa el comportamiento del crédito total y según moneda, de enero
2019 a diciembre 2023.
Figura 11. Costa Rica: tasa de variación interanual del crédito del
sistema financiero al sector privado no financiero total y según
moneda. Porcentajes. Enero 2019 - diciembre 2023.
Nota: MN es moneda nacional y ME moneda extranjera.
Fuente: elaboración propia con datos del BCCR.
Según datos del Ministerio de Economía, Industria y Comercio
7
, en enero 2019 el saldo de
la deuda en tarjetas de crédito era de 1.450.344 millones de colones
8
(Ver Figura 12), lo que
equivalía al 3,83% del PIB de 2019. La mayor caída en este saldo se presentó a mediados de
2020, pasando a representar un 2,99% del PIB en julio de ese año (1.089.738 millones de
colones
9
).
7
El Ministerio de Economía, Industria y Comercio (MEIC) llevaba a cabo, de forma trimestral, un
estudio comparativo de tarjetas de crédito, sin embargo, dejó de realizarlo a partir de abril de 2023,
con la promulgación de la Ley N°9858, Reforma Ley de Promoción de la Competencia y Defensa
Efectiva del Consumidor.
8
El tipo de cambio vigente en enero de 2019 era de 608 colones por cada dólar estadounidense, por
lo que el saldo de la deuda en tarjetas de crédito equivalía a 2.386 millones de dólares.
9
El tipo de cambio vigente en julio de 2020 era de 567 colones por cada dólar estadounidense, por
lo que el saldo de la deuda en tarjetas de crédito equivalía a 1.921 millones de dólares.
1,9%
4,4%
4,9%
-2,8%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
jul-22
oct-22
ene-23
abr-23
jul-23
oct-23
Total sistema financiero nacional MN ME
La reducción presentada entre 2020 y 2021 se explica principalmente, por dos
acontecimientos, el primero relacionado con la pandemia, que redujo la capacidad de
consumo y de endeudamiento de muchas personas y; el segundo, la entrada en vigencia de la
Reforma a la Ley de Promoción de la Competencia y Defensa Efectiva del Consumidor, Ley
N°9859, (Asamblea Legislativa de la República de Costa Rica, 2020) (llamada Ley de usura),
que estableció, entre otras disposiciones, límites a las tasas de interés de las operaciones
financieras, comerciales y microcréditos en Costa Rica.
A partir de la promulgación de esta Ley, la tasa de interés es fijada por el BCCR:
Las tasas máximas señaladas serán calculadas y establecidas por el Banco Central
de Costa Rica, el cual las deberá publicar, en la primera semana de los meses de
enero y julio de cada año, en La Gaceta y en su página web. Estas tasas se aplicarán
para todo contrato, negocio o transacción efectuado en el semestre siguiente al de
su publicación. (Ley 9859, 2020)
Como resultado, la tasa de interés anual máxima calculada por el BCCR, para todo tipo de
créditos (excepto microcréditos), vigente en el segundo semestre de 2020, fue de 39,69% en
colones y 30,36% en dólares. Por su parte, la tasa de interés máxima para microcréditos fue
de 53,18% en colones y 42,99% en dólares. Antes de la entrada en vigencia de esta Ley,
según datos del Ministerio de Economía, Industria y Comercio (2019), casi el 70% de las
tarjetas tenían tasas de interés en colones en el rango del 40% al 49,9% y, en dólares, cerca
del 78% tenía tasas entre el 30% y el 38%.
En la Figura 12 se muestra la evolución del crédito otorgado mediante tarjetas durante el
periodo comprendido entre enero de 2019 y abril de 2023 (último dato disponible calculado
por el MEIC). Tras la crisis de 2008-2009, este tipo de crédito comenzó a crecer de manera
sostenida, con un repunte especialmente marcado entre 2017 y 2018. Sin embargo, a partir
del primer trimestre de 2019, el saldo de la deuda en tarjetas inició una tendencia a la baja,
atribuida al elevado nivel de endeudamiento que presentaba el sector privado.
Figura 12. Costa Rica: Saldo de deuda en tarjetas de crédito en
millones de colones corrientes. Datos trimestrales.
Enero 2019 - abril 2023
Fuente: elaboración propia con datos del MEIC.
Para profundizar en estos comportamientos, se recomienda consultar el informe ¿Qué está
pasando con el consumo privado en Costa Rica?, publicado el 9 de octubre de 2019 por el
Observatorio Económico y Social de la Escuela de Economía de la Universidad Nacional
(Morales, Salazar & Rodríguez, 2019). Este documento señala, entre sus principales
conclusiones, que “el deterioro en el consumo de los hogares se viene mostrando desde hace
alrededor de dos años y medio, por lo que no es una situación reciente ni explicada por
factores meramente coyunturales” (p. 18), y que “el nivel de endeudamiento de los hogares
tocó techo y por ello la capacidad de consumo se contrajo” (p. 18).
Adicionalmente, destaca lo siguiente:
A los datos de endeudamiento formal en el sistema financiero (reflejados en las
estadísticas del BCCR) hay que sumar las deudas en casas de empeño, prestamistas
informales, endeudamiento en comercios para adquirir artículos del hogar, planes
para adquirir teléfonos móviles, entre otros, los cuales tienen tasas de interés más
elevadas que las tarjetas de crédito y los créditos para consumo del sistema financiero
formal. (p.19)
1.450.344
1.674.130
1.559.543
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
1.800.000
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T
2019 2020 2021 2022 2023
En la Figura 13 se presenta la variación interanual del saldo de la deuda en tarjetas de crédito,
de enero de 2019 a abril de 2023. Se observa que la variación negativa inició desde antes de
la crisis provocada por la pandemia; es decir, desde setiembre de 2019 el saldo se venía
reduciendo y se contrajo aún más a mediados de 2020, momento en que se presentaron las
medidas más restrictivas para enfrentar la COVID-19. Este resultado es congruente con la
paralización de actividades económicas, ya que las personas, con las medidas de
confinamiento, no podían llevar a cabo muchas de las actividades de consumo que
normalmente financiaban con tarjetas de crédito. Además, hubo una afectación importante
en los ingresos de las familias y empresas, por lo que las personas preferían restringir sus
gastos.
Figura 13. Costa Rica: variación interanual del saldo de deuda en
tarjetas de crédito. Porcentajes. Datos trimestrales.
Enero 2019 - abril 2023
Fuente: elaboración propia con datos del MEIC.
5. Conclusiones
Costa Rica, como economía pequeña y altamente abierta al comercio internacional, mostró
una vulnerabilidad significativa ante los efectos de la pandemia por COVID-19. Su fuerte
dependencia de sectores particularmente expuestos a las restricciones sanitarias —como el
turismo, el comercio exterior y la inversión extranjera directa— intensificó el impacto
económico de la crisis. En 2020, el país experimentó una contracción del PIB real del 4,3%,
reflejo directo de la interrupción de la actividad productiva, la caída de la demanda externa
y las restricciones a la movilidad y a la operación de múltiples sectores económicos.
17,6%
-23,2%
25,0%
6,4%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T III
T
IV
T
I T II T
2019 2020 2021 2022 2023
Ante un entorno marcado por elevada incertidumbre, restricciones sanitarias prolongadas y
una política monetaria expansiva que redujo las tasas de interés, los agentes económicos
adoptaron un comportamiento más conservador. Esto se evidenció en una clara preferencia
por instrumentos financieros líquidos, especialmente depósitos en cuenta corriente, los cuales
alcanzaron una tasa de variación interanual del 88% a mediados de 2020. En contraste, los
depósitos a plazo mostraron tasas de crecimiento negativas desde marzo de 2020 hasta abril
de 2021, reflejando la menor disposición de los ahorrantes a inmovilizar sus recursos en un
contexto de baja rentabilidad y alto riesgo.
En cuanto al crédito, este presentó la evolución típica de una recesión económica: una
marcada desaceleración en su crecimiento. No obstante, también se observó un cambio
relevante en la composición de la cartera crediticia. Se incrementó el endeudamiento en
colones, mientras que el crédito en dólares se redujo, lo cual puede atribuirse tanto a la
volatilidad del tipo de cambio como a la percepción de riesgo cambiario por parte de los
prestatarios, que prefirieron evitar el endeudamiento en moneda extranjera.
Es importante destacar que, si bien la pandemia actuó como un shock externo de gran
magnitud, no fue el único factor que condicionó negativamente el comportamiento de las
variables macroeconómicas analizadas. Costa Rica ya enfrentaba desequilibrios estructurales
preexistentes que amplificaron los efectos de la crisis sanitaria. Entre ellos destacan: un
déficit fiscal persistente, el elevado nivel de endeudamiento del sector privado, el crecimiento
sostenido de la deuda pública, y la alta dependencia de sectores económicos especialmente
sensibles a choques externos.
Referencias
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Promoción de la Competencia y Defensa Efectiva del Consumidor (Ley N° 9859). San
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octubre 2020.
https://www.bccr.fi.cr/publicaciones/DocPolticaMonetariaInflacin/IPM_octubre_2020.pdf
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Laboral a los trabajadores afectados por crisis económica.
https://pgrweb.go.cr/scij/Busqueda/Normativa/Normas/nrm_texto_completo.aspx?param1=
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pobreza-mundial
